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华昌证券:信诚服务(01755)依靠新城控股保持快速增长,给予强力推送评级

 

来源:本文章来源于网络 | 时间:2020-06-14 17:39:03

1依靠新城控股的高速增长,产业排名第11位,股利丰厚,股权结构稳定。

新城月服务(01755)于1996年在常州成立,2018年11月在香港证券交易所上市。公司坚持国家规划的发展战略,项目覆盖长三角、珠三角、环渤海、华中、华北等地区。根据中国参考研究所的数据,该公司在2020年的中国房地产服务100强中排名第11位,连续5年跻身中国十大成长型公司之列。该公司的股权结构稳定,股息是主导行业,2018年和2019年的股息率高达54%。5%和52分别为2%,远远超过了在IPO中承诺的30%,而且股息正在引领整个行业。董事会成员和管理人员大多来自新城房地产,有丰富的行业经验。

(2)管理区高,合同/管理覆盖面高,第三方积极扩张,并购开始发挥作用。

2015-19年,公司管理面积CAGR达到33%,合同面积CAGR达到47%。19年底,在管理领域60余年。1500万平方米,+403%,合同面积1.53亿平方米,+36平方米。2%,合同/在管理范围内2。5倍,位于主流啊物业公司之首,在后续管理规模上有很强的保障.19年底,该公司的第三方掌管着17家公司。3600万平方米,+40与去年同期相比,0%,第三方占28%。9%随后的对外发展已成为公司规模扩张的重要组成部分。在20年的5月份,该公司计划收购61个。成都市5%的成月时代为1.05亿元。私募股权的收购相当于10年的19年业绩.4次,目标公司负责的区域约为5。2019年年底为2200万平方米。成都城月时代的并购有望丰富公司的非住宅布局,增强公司在西南地区的市场竞争力。

31519年度,中国农业增长率达到89%,实现了高增长,提高了利润率,扩大了增值服务。

2019年,该公司的收入为2英镑。02亿元,+72元。比去年同期增长百分之五,归还给母亲的净利润为二亿八千万元,+八十五元。比去年同期增长百分之三。2015年至19年间,收入和返母净利润CAGR分别达到50%和89%。毛利率和净利润率为29。6%和13%。分别为9%和+0。2%和+1。1%。从结构上看,基础服务、开发商增值服务、社区增值服务、智慧公园服务收入的比例分别为42%、32%、9%、17%,毛利率分别为40%、30%、19%、11%。其中,19年社区增值服务收入+268%,毛利+190%,毛利高达64.3%,公司积极挖掘社区增值服务创新业务,有望继续工作.就收款率而言,该公司19年的收款率为91%。7%,高于18~0岁。3%,近4年累计收款率超过95%。

他说:预计在未来三年,该公司的表现会显著改善,合理的业绩为二十一倍,相应的目标市场价值为二百亿港元。

我们相信,该公司的合同面积将继续高增长,主要依靠以下因素:1)新城控股的交付;2)第三方扩张;3)并购,2020年-22年度的预计收入为29≤43/60亿元,分别增长44%、47%和39%,母亲的净利润为4%。1≤6。0/8.5亿元,分别增长45%、46%和43%。参考三大物业管理公司(招商盈馀、服务、保利物业)21pe/21ps平均35倍/3。9倍,考虑到公司内部增长强劲,外部逐步发展,增值服务快速增长的三大优势,中长期业绩可以预期;我们认为公司2021的合理PE是30倍,相应的21ps是4倍。3倍,相应目标市场价值180亿元(200亿港元)。

5投资建议:继承新城的速度,享受房产的未来,第一次盖住并给予强力推送评级。

新城悦服务是由新城控股公司支持的。15~19合同区和管理区CAGR分别达到47%和33%,合同/主管区PRDA2。5倍,这是第一家在阿主流地产公司,并能有效地保证未来规模的扩大。在未来,我们将依靠三大优势来实现高质量的增长:后继高增长的新城控股,有望促进公司的强劲增长;持续的外部扩张,深耕优势领域;低估值并购,高质量目标,丰富的区域和业务布局。该公司的增值服务正在迅速增长,预计更多样化的增值服务将萌芽并为增长开辟更广阔的空间。我们预计该公司2020年至22日的每股收益将为0美元.50,073,1.04次,而根据2021年目标PE30次计算,目标价为港币24元。40,第一次覆盖,并给予一个强大的推动评级。

6风险提示:业务扩张并不如预期,劳动力成本上升会导致利润率下降的风险

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