当前位置:首页 > 文化交流 >

摩根大通(J.P.Morgan Chase&Co.)关于中国投资目标价香港$每股49美元的首份报告

 

来源:本文章来源于网络 | 时间:2020-09-21 18:03:20

摩根大通(JPMorganChase)最近发布了首份关于中国的覆盖报告,将其评级为买入,目标价为每股49港元$,并将其列为优先股。

报告说,中国越来越稳定。随着金融创造变得更加稳健,其估值将大幅增加,主要是基于:1)规模适度增长,支持杠杆率下降;2)经常性收入持续增长;3)股利逐渐增加。

报告指出,最近的股价有两个主要的催化剂:2019年第四季度的强劲销售业绩,资本市场预计将在2020年初对2019年的业绩产生良好的预期。11月4日,融创股价上涨4.72个百分点,至38.850元,涨幅39%,创三个月来新高。

并购优势可以支撑金融规模的增长。报告显示,目前融创销售在全国房企中排名第四,核心净利润排名第六。融创在并购中有很多优秀的历史和良好的品牌和声誉,支持其在并购市场形成较高的市场份额。在产业融资紧张,市场持续整合的背景下,并购能力将是并购核心的竞争优势,支持并购获得优质土地储备,支撑未来4-5年的发展。由于并购市场的竞争程度弱于公开市场,项目回报通常较高。相信目前的商业模式能够支撑其未来的增长。

杠杆率肯定会下降。报告表明,融创的销售规模与全国顶级销售房的距离已从2016年的60%缩小到2019年的30%,因此相信融创的销售增长率将是适度的,加上投资购买速度的放缓。而过去的大销售结转带来了利润净资产的急剧增加,这将支持净负债率的自然下降。

荣创的估值提升空间依然很大。报告表示,得益于其布局和一二线发展战略,相信融创的增长潜力将超过低线城市的开发商,预计未来将有更多的并购机会支持其销售增长。因此,随着净负债率的下降和股利的逐渐增加,报告认为,融创的估值仍有更大的改进空间。

焦点推荐

热点推荐